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【林麗雪╱先探2073期】

被動元件股近期暴漲暴跌，讓投資人捉摸不清，一下子傳出重啟漲價消息，一下子又因十二月份營收表現差強人意、加上國巨董事會通過將辦理現增恐稀釋ＥＰＳ，拖累被動元件股價自高檔拉回修正，撲朔迷離的產業氛圍，讓人無所適從。

勤凱客戶急拉貨

不過，從上游被動元件導電漿廠勤凱(4760)的營運及接單狀況來看，被動元件產業的景氣復甦，應才剛要啟動而已。

「客戶拉貨拉得很急，已經被客戶訂單追著跑，上半年景氣應該都沒問題。」被動元件導電漿廠勤凱董事長曾聰乙說，被動元件客戶各產品線的訂單全面復甦，目前客戶給的訂單已到第一季底，包括電容、電阻、電感都有不小的拉貨力道，為此，公司不僅農曆年已經加班生產，若無意外，第一季營收就可回到二○一八年第三季二．一三億元的高峰水準，今年營運可望逐季走高。

顧名思義，導電漿的功能就是導電，在電子元件中是關鍵上游材料，加上被動元件的製程多達十幾道，一旦導電漿出現問題，就是幾億顆的被動元件要報廢，導電漿料的可靠性至關重要，也因此，一直以來，導電漿幾乎是「零與壹」的產業，不成功便成仁，而全球能生產導電漿的廠商也是幾根手指頭數得出來。

產業既是寡占，被動元件產業景氣好壞，導電漿廠的營運自是先行指標。在被動元件導電漿領域，美廠杜邦、日廠Namics、昭榮化學(Shoei Chemicals)幾乎囊括了全球主要市占份額，十年前勤凱崛起，如今漸取得一席之地，並已為美、日導電漿大廠視為可敬的對手。

目前勤凱逾九成的營收比重來自被動元件廠，客戶涵蓋國巨、華新科（2492）、奇力新（2456）、大毅（2478）等國內一、二線被動元件廠，而國內被動元件廠所需要的導電漿中，逾三成來自勤凱，勤凱在國內電容導電漿料的市占超過三成、電感則超過五成，被動產業景氣好轉，勤凱「春江水暖鴨先知」。